钢铁行业：供求关系改善 钢价将震荡走高

    【钢铁行业研究报告内容摘要】
    行业观点：供求关系有所改善，钢价将震荡走高本周wind钢铁行业指数下跌1.79%，跑输沪深300指数0.26个百分点，跑输上证综合指数0.37个百分点。涨幅前五：包钢股份、豫金刚石、鼎泰新材、四方达、黄河旋风；涨幅后五：金岭矿业、扬子新材
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    、抚顺特钢、广钢股份、恒星科技。本周国内钢材市场全面上行，长材表现较为突出，板材市场紧随其后。宏观层面仍然以偏空为主，温家宝表示我国GDP目标7.5%并不算低，主要是为了调整经济增长结构；商务部发布数据2月FDI同比降0.9%，并连续四个月负增长，中国吸引外资压力犹存；温家宝强调房价还远没有回到合理价位，调控不能放松，长期对于房地产市场用钢需求压制明显。央行本周实现资金净回笼570亿，但未来两周到期资金量高达1600亿元，后期流动性仍显宽松。市场短期受需求回暖、资金趋松、钢厂上调出厂价格等因素影响，维持了上涨势头，但库存仍在高位，下游需求仍未完全恢复，价格的持续走高必将带动钢厂产能的释放。预计下周钢价将震荡上行为主，幅度或有减弱。3月份需求旺季已经到来，钢价进入上升通道，基本面改善可期，建议选择性买入盈利能力强业绩确定性高的公司。
    传统组合：新兴铸管、大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份特色组合：上海钢联、久立特材、常宝股份、恒星科技原料：原料市场价格整体趋涨本周国内铁精粉均价1034元/吨，与上周持平；青岛港现货铁矿石1055元/吨，周环比上涨10元/吨；印度矿CFR指数149美元/吨，周环比上涨2美元/吨；唐山废钢2900元/吨，周环比上涨40元/吨；唐山方坯3810元/吨，周环比上涨50元/吨。钢价：钢厂拉涨，钢价全面上行，后市将震荡走高本周国内钢价综合指数155.60，周环比上涨0.80%，其中长材涨0.92%，扁平材涨0.67%，分别收于177.00、137.10。3月16日，螺纹钢主力合约（1210）收盘价为4335元/吨，涨幅0.84%；结算价为4333元/吨，涨幅0.46%。螺纹钢期现货价差为103元/吨。宝钢4月碳钢板材出厂价维持不变，武钢小幅上调；沙钢和河北钢铁3月中旬建材出厂价均有上调。短期需求回暖、资金趋松等利好因素占据主导，预计下周钢材市场将震荡走高，幅度或有所缩减。盈利：长材毛利大幅增厚，板材亏损显著减小在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢毛利在241.00元/吨左右；线材毛利在259.32元/吨左右；热卷毛利在89.19元/吨左右；中厚板毛利在58.19元/吨左右；冷轧板亏损18.14元/吨左右；镀锌板亏损308.46元/吨左右。
    社会库存：总量持续下滑，长材降幅明显本周末钢材社会库存为1841.16万吨，周环比减少1.35%，同比增加2.94%。螺纹钢周环比减少1.61%；线材周环比减少2.82%；热卷周环比减少0.77%；中板周环比减少1.41%；冷轧板周环比增加0.40%。进入传统消费旺季，加之资金趋向宽松以及钢厂上调出厂价格，预计下周社会库存仍将继续下降。
    风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。