工信部推动加快钢铁业兼并重组步伐 选金股需

    工信部酝酿“新政”助钢铁业脱困
    对于深陷全面亏损困局的钢铁行业而言，大规模“兼并重组”的号角已吹响。
    工信部原材料司钢铁处副处长徐文立在参加“2012(第三届)中国钢铁规划论坛”时向记者透露，由工信部起草的《促进钢铁企业兼并重组指导意见》(以下简称《意见》)草案现已完成，目前正处于部内相关司局会签阶段，预计年内正式公布。
    “工信部将推动加快钢铁企业兼并重组的步伐，鼓励社会资本参与国有钢铁企业兼并重组，重点支持优秀大型企业开展跨地区跨所有制的重组。”徐文立对记者说。他表示，将按照市场化运作的规律，以符合国家钢铁产业政策和《钢铁行业生产经营规范条件》的企业为兼并重组主体，结合淘汰落后、技术改造和优化布局，以大幅减少钢铁企业数量，提高产业集中度。
    这也是继《钢铁行业“十二五”规划》后，工信部针对钢铁行业兼并重组进行的第一个具体指导性文件。记者从工信部了解到，《意见》将对地方兼并重组进行指导，内容将包括钢铁行业涉及“兼并重组”方面的申报办法、促进措施、目标、原则以及实施程序等多方面。值得注意的是，《意见》中还将明确，对符合产业政策的兼并重组，国家将给予具体扶持政策。
    “涉及到跨部门和跨行业协调的扶持政策在落实时可能有一定困难”，工信部一位官员对记者说，目前《意见》正在等待部里(工信部)给出具体意见，从目前的反馈来看，在“扶持政策”和“跨部门协调”等方面还可能有一些调整。
    “我今年碰到几个产量规模300吨以上的企业，大家对未来5年是否还能存在很没有信心，甚至是今年是否能够存在都没有信心。”工信部规划司副司长顾强在2012(第三届)中国钢铁规划论坛上说。
    此言非虚，工信部酝酿“政策”推动钢铁行业兼并重组的背后，恰恰是全行业亏损带来的巨大压力。
    “从一季度的运行来看，全行业亏损已成定数，这也是钢铁行业进入21世纪后首次全行业亏损。”中钢协党委书记刘振江说。他坦言，从2011年第四季度开始，钢铁企业主业已经开始亏损，亏损额不断上升，3月份数据可能稍微缓解，但仍不能改变全行业亏损现状。
    河北一家钢厂副总在电话里对记者说，原本一季度是钢铁销售旺季，但行业已经连续数月非常不景气，铁矿石、焦煤成本高企，下游需求持续疲软，企业已经从“微利”转向“亏损”。中钢协副会长兼秘书长张长富也表示，2012年我国钢铁价格走势仍不明朗，钢铁行业微利运行的局面短期内不会改变，预计钢铁行业内兼并、改制、破产的现象将会增加。
    按照宝钢集团董事长徐乐江的预计，当行业进入微利运营，兼并重组一定会如火如荼，5年内中国钢铁行业的版图将发生很大变化。发改委产业协调司副巡视员李忠娟接受记者采访时也表示，“十二五”时期，钢铁行业将进入产业峰值糊顶区，因此现阶段是进行产业转型调整、兼并重组的最好时期。
    “现阶段行业亏损加剧，为兼并重组在市场方面创造出氛围。”我的钢铁网资讯总监徐向春在接受记者采访时表示，由于我国钢铁行业长期存在产能过剩、集中度较低等问题，我国早在几年前就已开始推动钢铁企业的兼并重组，但由于钢铁形势较好，企业兼并重组积极性不高，政府的行动推动效果有限。在行业面临全行业亏损局面的背景下，政策出台将加快未来几年钢铁行业兼并重组的进程。
    徐向春指出，在面临全行业微利的状况下，企业是否能起到兼并重组领头作用，将预示着企业兼并重组的最终效果。
    华泰证券  （601688 股吧,行情,资讯,主力买卖）钢铁研究员刘建明说，当钢铁行业企业面临大面积亏损，尤其是民营企业开始亏损承受不住之时才会迎来真正的重组浪潮。他表示，在重组过程中，应该确定企点评：“工信部将推动加快钢铁企业兼并重组的步伐，鼓励社会资本参与国有钢铁企业兼并重组，重点支持优秀大型企业开展跨地区跨所有制的重组。”徐文立对记者说。他表示，将按照市场化运作的规律，以符合国家钢铁产业政策和《钢铁行业生产经营规范条件》的企业为兼并重组主体，结合淘汰落后、技术改造和优化布局，以大幅减少钢铁企业数量，提高产业集中度。中国钢铁产能达9亿吨 布局调整陷入两难
    “要调整，则新增产能将进一步加剧产能过剩。”面对当前国内钢铁行业产能总量过剩、盈利困难的局面，国家发改委产业协调司副司长李忠娟坦言钢铁布局调整陷入两难境地。
    李在上周六举行的第三届中国钢铁规划论坛上做出上述表示。她指出，目前我国钢铁产能总量过剩带来巨大压力。冶金工业规划研究院数据显示，截至2011年底，我国粗钢产能已达9亿吨左右。2005年以来开工建设的3.57亿吨的产能中，未按规定取得国家核准的占79%。
    “违规建设的产能未经科学论证，在科学布局、产品定位、装备、工艺流程等方面不同程度地存在一些问题，加大了结构调整的难度和成本。”李忠娟说。
    早在2009年，中国政府就对钢铁行业执行三年不上新项目的严格管制。除首钢搬迁，汶川地震灾后重建项目以外，宝钢湛江、武钢防城港等沿海钢铁基地建设，以及城市钢厂搬迁等布局调整任务基本未能付诸实施。
    “规划确定的重点结构调整项目不能实施，给盲目扩大的产能留下市场空间。”李忠娟表示，行业布局调整陷入两难，不调整，则钢铁产能与资源、环境等方面的矛盾无法改善，而调整则有可能导致产能进一步增大，加剧总量过剩。
    此外，钢铁行业兼并重组亦面临诸多障碍。2011年底，我国前五家钢铁企业粗钢产量占全国33.7%，前十位占49%。根据工信部《钢铁工业“十二五”发展规划》，到2015年，钢铁行业前十家产业集中度要提高至60%。对比近年钢铁业集中度增长的年均速度来看，要在5年内提高11个百分点颇具挑战。
    李忠娟称，在振兴和调整规划实施过程中，中小钢铁企业生存空间得到改善，兼并重组意愿不强，而大企业则在跨地区重组过程中受到利税分配、统计归属等体制限制，并面临历史债务、人员安置、企业发展等问题。
    目前，国家发改委和工信部正在积极推进重点地区结构调整以及区域性兼并重组，已经推进山东结构调整试点工作，启动河北等重点产业地区的结构调整。
    工信部原材料工业司副处长徐文立表示，目前已经起草完成指定钢铁企业兼并重组的指导意见，促进优势大型企业开展跨地区兼并重组。正在积极推动河北、江苏、山东、云南、江西等区域性兼并重组方案，积极推动山东省钢铁结构调整试点工作。    钢铁行业：盈利拐点尚未出现 建议继续观望
    【钢铁行业研究报告内容摘要】
    钢价小幅上涨，矿价相对平稳，钢材毛利小幅回升，但大多钢厂依然亏损。3月份受到天气回暖影响，钢材价格普遍回升，但终因下游需求恢复缓慢，价格上涨幅度受限，现螺纹钢、线材、热卷、普板和冷板的月均价分别为4286、4325、4317、4373和5176元/吨，环比变动幅度分别为1.8%、1.5%、2.0%、2.5%和-0.1%。3月中旬国产铁矿石现货价格在外盘期货价格不断上涨的刺激下，出现较为明显的增长，但受到钢材下游需求低迷的制约下旬价格出现小幅回落，3月唐山铁精粉月均价格1085元/吨，月降幅0.19%。据我们模型测算，3月份普碳钢的毛利小幅回升，但大多数品种依然亏损，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的现货矿来源月均利润分别为61.95、-61.27、-107.23、207.31和-98.94元/吨，月增幅分别为80.37、63.26、87.74、12.68和107.12元/吨，在前期钢厂调研的基础上，我们在上期报告中曾准确预判3月份钢厂盈利仍举步维艰，从现货市场实际走势来看基本相一致，盈利未出现大幅改善。
    产量回归高位，社会库存持续小幅下滑，需求环比回升缓慢。中钢协数据显示3月粗钢日产量明显回升至190万吨左右，社会库存自2月中旬创历史新高1900万吨之后连续6周处于1800万吨的高点之上，直至3月底小幅下滑至1788.8万吨，月降幅4.95%，我们认为终端需求反弹迟缓、并未如往年般迅速拉动“去库存”化的过程，也从一定程度上限制钢价的涨幅。
    黑色金属指数震荡下行，与大盘保持同步。受地产政策从严和产业资本减持数量增多等负面消息影响，上证综指3月震荡下行，月末收于2262.79，月降幅8.04%。
    虽然钢价出现回暖，但下游需求明显低于预期，钢铁基本面没有发生根本改善，当月黑色金属指数表现基本同步大盘，月末收于2052.44，月降幅8.41%。
    4月份下游需求将习惯性季节性回升，但程度难有惊喜，钢厂盈利难见根本改善。
    伴随着天气回暖，终端需求开始逐步启动，表现为钢铁行业PMI指数的回升和库存的持续下滑，但恢复速度明显低于预期，况且钢铁产量目前仍然处于高位，使后期市场的供需仍然面临较大的压力，进而钢价涨幅也在一定程度上受限；另一方面，在成本压力下，钢厂并不希望看到通过下调价格来推动订单的回升，钢价面临上下两难的境地，如宝钢4月份价格基本以平盘开出，反映出钢厂当前时点的无奈，行业也整体仍然处于亏损状况，并未出现盈利大幅改善的拐点。此外值得关注的是，据我们与上市公司沟通来看，受成本坚挺、钢价乏力、节后需求低于预期的多重因素困扰，一季度大部分钢铁公司的盈利环比无明显改善、困损现象依然严重，如较早公布一季度业绩快报的凌钢已再度出现较大的亏损，我们持续建议市场需谨慎考虑年报、一季报公告期公司盈利下行带来的负面影响。
    维持“中性”评级。在目前上有矿价高企、下有需求复苏缓慢的两难处境下，我们继续保持对行业“中性”的谨慎态度，目前钢铁行业的相对PB为0.54，并不在绝对的底铂基本面若无较大催化因素，板块的超额受益将明显受限。个股方面，对业绩稳定、成长性可期的公司，如方大特钢、方大炭素、新兴铸管等，建议波段操作、择时逢低配置。    钢铁行业：多重利好支持钢价上涨
    我们认为近期基本面上需求、库存、资金以及市场心态等因素，均支持钢材价格展开新一轮上涨。建筑需求方面，全国气温回升将促使项目开工增加；工业需求方面，冰箱、空调、冷柜、民用钢制船舶、金属切削机床、挖掘机等产品均具有季节性特征，4 月份其产量大多处于上升阶段。从先行指标上，3 月钢铁行业PMI 新订单及出口新订单指数均大幅回升。从历史走势上看，PMI 新订单略微领先于粗钢实际消费量，预示着未来需求有可能好转。另外，今年3 月份新订单的环比增幅高达46.4%，远高于往年，故需求回升的原因可能不仅仅只季节性因素。钢材社会库存已连续第7 周下降，预示着供需关系不断好转。钢铁股估值仍高于历史平均水平，前期涨幅未明显落后使得板块补涨动力也较为有限。短期钢铁板块将继续跟随周期类。
    (银河证券)
    钢铁行业：市场仍以盘整为主 基本面改善可期
    本周国内铁精粉均价1032 元/吨，周环比下跌2 元/吨；青岛港现货铁矿石1055元/吨，与上周持平；印度矿CFR 指数150 美元/吨，与上周持平；唐山废钢2900 元/吨，与上周持平；唐山方坯3810 元/吨，周环比上涨10 元/吨。
    钢价：钢价窄幅盘整，后市将稳中有升
    本周国内钢价综合指数156.70，周环比上涨0.21%，其中长材涨0.24%，扁平材涨0.18%，分别收于177.90、138.30。4 月6 日，螺纹钢主力合约(1210)收盘价为4385 元/吨，涨幅1.41%；结算价为4368 元/吨，涨幅1.02%。螺纹钢期现货价差为88 元/吨。河北钢铁和沙钢分别小幅上调了4 月上旬建筑钢材出厂价格。随着需求趋好，钢厂出厂价格继续上调，四月份资金面宽松可期，市场上人心思涨仍是主旋律，预计近期钢价仍将以稳中回升为主。
    盈利：长材毛利小幅减薄，板材亏损略有增加在考虑一个月原料库存条件下，目前螺纹钢毛利在229.19 元/吨左右；线材毛利在257.76 元/吨左右；热卷毛利在85.73 元/吨左右；中厚板毛利在70.11元/吨左右；冷轧板亏损39.05 元/吨左右；镀锌板亏损272.95 元/吨左右。
    社会库存：总量继续下滑，各品种降幅收窄
    本周末钢材社会库存为1775.47 万吨，周环比减少0.74%，同比增加7.81%。
    螺纹周环比减少0.20%；线材周环比减少0.85%；热卷周环比减少1.99%；中板周环比增加0.27%；冷轧板周环比减少0.84%。预计短期社会库存仍将呈现小幅下降的格局。
    本周钢材市场整体以盘整为主，长材表现略好于板材。发改委透露一季度GDP 增速约为8.4%，CPI 约为3.5%，今年中国经济开局良好。由于样本选择及季节性调整等原因，3 月份官方PMI 指数与汇丰PMI 终值数据相左，市场对宏观经济回暖谨慎乐观。央票连续十四周停发，本周净投放250亿元，短期利率大幅上升，央行近期或将降准。钢铁行业3 月份PMI 环比大幅回升6.5%，达到49.3%，钢市低迷态势趋缓。随着银行季度还款压力的逐渐减弱及国家货币政策面有望宽松，四月份资金面或有所好转。下游需求随着天气转暖以及保障房建设相继落实而逐步趋好，加之成本走高以及钢厂调价对钢价支撑作用明显，预计短期钢价或将稳中有升。自3 月份需求旺季到来，钢价已进入上升通道，基本面改善可期，建议选择性买入盈利能力强业绩确定性高的公司。
    传统组合：新兴铸管、大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、宝钢股份；特色组合：久立特材、上海钢联、常宝股份、玉龙股份
    原料：原料市场以稳为主。
    风险提示：1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。(广发证券)    钢铁行业：钢价小涨但矿价小跌库存降幅趋缓
    【钢铁行业研究报告内容摘要】
    报告要点
    关键因素一：现货小幅上涨，期货涨幅较大带动期现价差回升本周国内市场钢价在季节性需求恢复的影响下继续小幅上涨，但3 月钢价只实现2%~3%的涨幅，说明在地产调控的大背景下，季节性因素带动的需求环比改善力度有限。本周期货涨幅较大，期现价差有所回升。
    整体来看，尚未发现有新的影响因素能改变目前钢价窄幅震荡的走势。1、随着天气进一步好转，逐渐开工的保障房等各类基建类项目有望进一步带动季节性需求的恢复；2、从近期的行业盈利情况来看，成本能够对钢价形成较强的支撑作用；3、从绝对水平来看，目前钢价并不算高且涨幅不大，在需求环比回暖的情况下，钢价进一步上涨有一定空间；4、但考虑到新增产能的投产，未来行业供给释放的弹性仍较大；5、降速较为缓慢的社会库存可能对未来钢价上涨形成一定的抑制作用。
    关键因素二：国内市场矿价小幅下跌
    本周矿石价格出现小幅下跌。近期国内矿价表现较为疲软，与持续上涨的钢价形成鲜明的对比，可能的原因有：1、随着天气转暖，北方地区矿山生产的恢复以及新增产能的释放使得国内矿石供给明显上升；2、钢厂对后期下游需求依然较为谨慎，因此生产与采购的积极性均不太高。目前尚难以判断何种因素的主导性较强，不过巴西矿石出口连续2 个月出现同比大幅下降值得警惕。
    关键因素三：社会库存小幅下降，长材降幅减缓
    本周社会库存小幅下降，长材降幅明显减缓：1、因为假期因素本周交易日减少使得市场成交量有所减少；2、不排除季节性需求的增量效应正在逐步减弱的可能性，毕竟从历史经验上看，历年的4 月日均产量均会出现放缓的趋势。
    投资建议：关注具备业绩保障且PB 较低的公司
    在仅有 2 个交易日的情况下，本周行业小幅跑赢大盘，不排除是对上周下跌幅度过大的修正。因此建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管，PB 较低的宝钢股份、华菱钢铁。