华泰长城：期现价格双跌 沪钢欲破4000支撑

    在宏观经济走弱和钢材供求失衡的双重打压下，钢材期现价格呈现双跌局面。目前现货市场消费疲软，加之宏观面诸多利空消息，预计沪钢主力RB1210合约将逐渐向4000元/吨的整数关口发起空头攻势。
    美国经济温和复苏，欧债危机再次来袭
    美国3月份零售销售额环比增长0.8%，4月份环比增长0.1%，符合预期。欧盟统计局5月14日宣布，因能源产值大幅下降，欧元区3月份工业产值环比下降0.3%，同比下降2.2%，为2009年12月份以来的最大降幅。不过各国经济走势分离，德国一季度GDP同比增长1.7%，好于预期；法国环比持平，同比略增0.3%；希腊持续萎缩，未经季调的GDP同比下降6.2%；意大利GDP同比下滑1.3%，较预期差。欧洲经济虽避免了衰退，但前景不容乐观。5月15日希腊政府出乎市场意料，宣布偿还当日到期的4.3亿元欧元受外国法律管辖的国债。笔者估计，此举是为了恢复由于希腊组阁失败而受到打压的市场信心。但是市场并未买账，投资者避险情绪仍然浓厚，周三欧元兑美元(1.2742,0.0027,0.21%)触及4个月来的低位。
    商品房供求矛盾加剧，建筑钢材需求低迷
    上周公布的数据显示，4月份房屋累计竣工面积同比增长30.18%，处于两年来的高位，后市商品房的供给相对充足。温和释放的刚需并未形成支撑，4月份商品房累计销售面积同比下降13.40%，连续4个月负增长。目前政策面没有利好消息传出，房地产后市需求将维持疲软。
    央行降准后部分资金或流入房地产企业，可缓和开发商的资金压力，但如果取消首套房利率优惠政策将打击刚需。房地产市场作为拉动国内建筑钢材需求最大的下游行业，其疲软运行的格局势必导致钢材需求长期处于低迷状态。这种情况下，建筑钢材供大于求的供需关系很难发生根本改变。
    钢市供需矛盾激化，钢厂利润负增长
    中钢协数据显示，4月下旬会员单位粗钢日产量为166.91万吨，预估全国日产量在203.5万吨，全月日均产量达202.58万吨，创历史新高。与粗钢产量新高相对的是钢厂利润为负、下游需求不足。4月份钢材出口量为467万吨，环比减少7%。4月份房屋累计新开工面积同比下降4.17%，2009年10月份以来首次出现负值。
    4月份以来钢材价格步入下跌通道，同时原材料价格走势滞后于钢价下跌，且整体下跌幅度较小，一季度钢铁企业利润或为负值。此外，因下游需求疲软、价格下跌较快，以生产建筑钢材为主的钢厂将面临严重亏损。宝钢董事长徐乐江5月8日表示，中国钢铁行业可能面临长期的低利润率，并且认为新的钢铁产能仍在形成中。长期来看钢企利润的减少，有助于淘汰落后产能、优化行业结构，但是伴随需求下降的产能调整可能给钢铁行业带来长期的阵痛，导致钢价长时间在低位运行。