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钢铁:沪钢探及成本线

信息来源:steelkey.com  时间:2012-05-21  浏览次数:670

    近1个月以来,在国内经济数据等利空刺激下,沪钢一路下探至成本线附近。笔者认为,当前沪钢空单可谨慎持有,建议在3950—4000元/吨附近暂时减持,并待反弹后再逢高抛空。
    供给压力增大,而需求偏弱
    当前螺纹钢生产强度和库存压力大于往年,然而各地需求却弱于往年平均水平。2月、3月、4月螺纹钢日均产量分别为42.7万、48.3万、48.7万吨,2月、3月环比分别升11.5%、13%,4月份续创新高。而5月上旬粗钢产量预估为204.53万吨,亦再创历史新高。
    截至5月18日,全国螺纹钢社会库存为712.53万吨,周环比降2.2%,而较去年同期增22%。5月18日当周,上海终端线螺采购量仅为1.52万吨,近周自2月下旬3.18万吨的周采购量高点已持续回落。成都等地近周销售情况亦持续弱于往年平均水平。
    房地产开发投资大幅放缓
    伴随着政策层面对房地产市场的调控,银行方面自2010年一季度以来的商业性房地产贷款亦处于持续收紧态势,由此造成房地产投资增速一路放缓。继1—3月份房地产开发投资完成额累积同比意外降至23.5%后,1—4月份该增幅进一步下滑至18.7%,使得市场对后期需求以及钢价的预期偏于悲观。近1个月以来,螺纹钢产需失衡程度加剧,迫使厂家和贸易商继续维持降价走货策略,而在期货市场上的做空或卖期保值使参与者尝到了甜头。
    成本支撑下滑
    截至5月18日,我国港口进口铁矿石价格较4月末平均降幅约36元/吨。国内主要城市二级焦炭价格自去年11月份以来处于趋跌态势,当前价格较2月末平均下跌约70元/吨。废钢价格较4月底平均降幅约134元/吨,较3月底平均降幅约165元/吨,目前唐山废钢含税价为3250元/吨。按原料平均价粗略估算,目前螺纹钢平均含税成本在3950—4000元/吨附近。
    内外宏观风险积聚
    法国选举后能否坚持加强财政纪律尚存疑问,而希腊经济衰退和选举后财政政策的不确定性则更让市场担忧。近期希腊三大政党组阁失败,悲观情绪或继续蔓延。
    近期,央行降准将释放约4200亿元高能货币,通过银行体系货币扩张,或将在未来数月释放约1.67万亿元的流动性,在一定程度上或缓解钢价跌势。后期还需关注是否有更多政策出台刺激保障房开工、水利交通等建设加速。
    目前螺纹钢产量创新高而库存压力大于往年,需求转差使供需失衡加剧。此外,成本支撑下移,技术面亦总体偏空。不过,央行下调存款准备金率等利多影响或逐步显效。
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