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一带一路提振钢铁需求回暖 受益股引市场关注

信息来源:steelkey.com   时间: 2014-11-20  浏览次数:26491

  “一带一路”提振钢铁需求 国内钢铁企业迎来春天
  “一带一路”规划能改变目前钢铁业的现状吗?数据显示,近年我国工程对外承包项目逐年扩大,产值从2003年的138.7亿美元增长到2013年的1371.4亿美元。2014年上半年,对外承包工程新签合同额810.4亿美元,分析称今年全年对外承包工程合同额和营业额有望实现5%左右增长。在国内钢铁过剩严重的背景之下,“一带一路”投资规模大、产业链长必将拉动多个行业的用钢需求,同时又能很好地刺激钢铁上下游产业链进而利好整个钢铁行业。
  中原特钢12.050.42%
  兰格钢铁网分析师张琳在接受记者采访时表示,“一带一路”“直接影响是开启基础设施建设,带动钢材消费,加上沿线国家的基础设施互联互通,对用钢量的需求很大,为过剩生产力寻求市场,国内钢铁算是迎来一个不大不小的春天”。
  钢铁过剩产能或被消化
  在APEC会议上,国家主席习近平提出了加强互联互通、深化“一带一路”合作的一系列建议,中国还将出资400亿美元成立丝路基金,为“一带一路”沿线国基础设施建设、资源开发、产业合作等有关项目提供投融资支持。
  据悉,丝路基金将以交通基础设施为突破,专家统计,每亿元铁路基本建设投资大约能够拉动钢材需求0.333万吨,具体到每公里的比重,钢轨用量占10%左右,螺纹钢用量占40%左右,钢板用量占30%左右。
  香颂资本执行董事沈萌向记者表示,“‘一带一路’可以形成一种区域性的联系紧密的市场,铁路以及港口的用钢将对国内钢铁的用钢需求起到一个提振的作用”。
  沈萌解释,“一带一路”所涉及到的国家经济发展水平大多落后于中国,这也为消化我国过剩产能提供一个很大的空间,“特别是通过基础建设拉动产能消化,目前来看,基础建设的投资大部分都是由中国来完成,而国内钢铁无疑会是基础设施建设的首选,由此可以带动过剩产能的消化”。
  近日,中国钢铁工业协会公布了前三季度钢铁工业运行情况。数据显示,前三季度全国共生产粗钢6.18亿吨、生铁5.42亿吨、钢材8.39亿吨,分别比上年同期增长2.34%、0.38%和5.02%,但增幅均大幅回落。中钢协预计今年全年我国粗钢产量将为8.26亿吨。
  不能盲目乐观
  从数据上看,我国粗钢产量仍处于较高水平,但在今年经济结构调整、宏观经济增速放缓的大背景下,经济增长对钢材的需求强度已呈持续下降趋势。具体看,前三季度钢铁下游行业需求增长乏力。尴尬的是,在“钢需”不振的同时,粗钢产量的持续增长造成供求矛盾进一步加剧,导致钢材价格屡创新低。9月末,国内钢材综合价格指数(CSPI)为86.35点,连续第12个月低于100点,同比下降14.22点,降幅为14.14%。10月17日钢材综合价格指数跌至86.15点,持续创出新低。
  多位业内专家向记者表示,“一带一路”对钢铁行业确实能够带来利好,不过也不能盲目乐观。我的钢铁网资讯总监徐向春向记者表示,“基础建设有多少项目,这些项目什么时候才能正式动工,所以能拉动多少钢铁需求这些都是悬而未决的”。
  值得一提的是,河北省上周五印发《关于河北省钢铁水泥玻璃等优势产业过剩产能境外转移工作推进方案的通知》,提出到2023年力争实现全省向境外转移钢铁产能2000万吨。分析称这是中国钢铁有史以来规模最大的一次海外布局。
  精工钢构:绿色集成建筑业务推广再进一步 买入评级
  2014-11-18 类别:公司研究机构:安信证券 研究员:杨涛
  [摘要]
  事项:浙江省住建厅科技委员会于近日组织了结构与地基基础委员会等多个建筑专业委员会和同济大学、浙江大学有关专家对公司的子公司浙江绿筑的预制装配式GBS多层钢结构集成建筑系统进行可行性论证,并出具意见表示该系统构件连接可靠,合理可行,满足现行建筑设计防火规范的要求,集成率高,施工安装方便,质量可控。
  可行性论证通过将加快绿色集成建筑全面推广和订单承接。此次通过可行性论证将推动公司绿色集成建筑系统作为新产品、新工艺、新技术在浙江省内的推广,实现了从技术理念和案例示范到全面推广的实质性进展,后续将建立企业标准并加快建筑工业化步伐。绿色集成建筑符合绿色环保要求和建筑产业化发展趋势,未来市场前景广阔。公司综合优势显著,并已在绍兴建成两所绿色集成建筑学校(钱清中学、鉴湖中学),成为有效工程业绩,此次技术认证将进一步巩固业主信心,加快市场拓展和订单承接。
  主业稳健增长,订单结构优化。公司前三季度盈利增长31%,订单增长25%,其中三季度订单同增72%,铁路基建、体育场馆等公共建筑及物流、冷链和新兴产业工业建筑订单占比明显提升,盈利较差、回款较慢的商业建筑订单有效压缩,高毛利率的海外项目订单大幅增长近50%(未来将受益于“一带一路”战略推进),订单结构明显优化,质量显著提升。预计在手订单将支持公司业绩持续增长。
  分布式光伏发电业务迎来快速增长期。公司采用与大股东旗下的中建信合资作为甲方、公司自身作为EPC承包方的模式开展分布式光伏发电业务,目前业务开拓处于加速期,近期签署30MW项目施工框架协议,预计今明两年业务完成量将达到30/100MW水平。
  增发完成后资金充足、外延扩张潜力大。公司近期刚完成再融资,以8.45元/股的价格成功募集8.3亿元资金,这不仅有利于公司加快业务承接和降低近两年财务费用,还将为公司外延扩张、加速转型提供重要基础。
  投资建议:预测公司2014/2015/2016年增发摊薄后EPS为0.43/0.55/0.72元,2013-2016年CAGR为28%。考虑到公司所开展新业务极具前景,维持13.00元目标价(对应2015年24倍PE),维持“买入-A”评级。
  风险提示:宏观经济下行风险、钢价波动风险,新业务增速不达预期风险。
  方大特钢:下游普遍回落 谨慎推荐评级
  2014-10-27 类别:公司研究 机构:长江证券(000783,股吧)研究员:刘元瑞 王鹤涛 陈文敏
  [摘要]
  事件描述方大特钢(600507,股吧)今日发布2014年3季报,公司前3季度实现营业收入86.98亿元,同比下降9.79%;营业成本73.83亿元,同比下降11.73%;实现归属母公司净利润为4.42亿元,对应EPS为0.33元,同比下降8.29%。
  3季度公司实现营业收入28.97亿元,同比下降11.68%,2季度同比增速为-10.22%;营业成本24.46亿元,同比下降-13.51%,2季度同比增速为-13.48%;3季度实现归属母公司净利润1.40亿元,同比下降67.55%;3季度实现EPS为0.11元,2季度EPS为0.11元。
  事件评论下游普遍回落,3季度业绩同比下降:无论是同比还是环比来看,3季度地产、汽车等下游普遍回落,使得公司特钢、普钢及矿石业务盈利能力均面临较大压力,最终业绩出现一定程度下滑。同比方面,3季度公司收入同比下降11.68%,考虑到钢价、矿价及公司存货同比降幅均较大,3季度公司应是量增价跌的局面。而毛利率同比提升与公司自年初开始调整固定资产折旧政策相关。最终,公司3季度净利润同比下降32%,即便排除本期政府补助下降等非经常性因素影响,公司3季度扣非净利润1.59亿元同比下降17%。
  环比方面,3季度钢价加速下跌。公司特钢弹簧扁钢等业绩应难有可观表现,以螺纹钢为主的产品结构使得普钢业绩环比也应有下滑,矿石方面因外矿产能扩张冲击矿价跌幅更大而环比继续回落。综合而言,公司3季度主业需求不足对公司业绩造成较大压力,而收入环比仅下降2.72%,应得益于3季度积极去库策略导致销量或有增加,这从环比降幅显著地库存数据中可以得到一定程度印证。同时,3季度公司财务费用环比减少0.19亿元部分缓解了业绩下滑幅度。最终,公司3季度净利润环比下降1%,扣非净利润下降3%。
  作为管理优秀的民营企业代表,在钢价大幅下跌的2014年,公司业绩表现一直较为稳定。实际上也从侧面反映了,在需求回落的情况下,矿价跌幅较大所能贡献的业绩弹性十分有限。
  钢铁产能稳定,努力延伸产业链:公司现有340万吨产能,未来的战略发展方向主要为向产业链上、下游延伸。另外,集团公司已经控股江西省内三大钢铁公司中的两家,有利于维持本已相对封闭的江西省钢铁市场的竞争秩序,股份公司一定程度上也将受益。预计公司2014、2015年EPS为0.48元和0.53元,维持“谨慎推荐”评级。
  韶钢松山:3季度有所减亏 谨慎推荐评级
  2014-10-30 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:刘元瑞 王鹤涛 陈文敏
  [摘要]
  事件描述韶钢松山今日发布2014年3季报,公司前3季度实现营业收入148.8亿元,同比增长6.08%;营业成本148.59亿元,同比增长10.20%;实现归属母公司净利润为-8.63亿元,对应EPS为-0.36元,去年同期为0.04元。
  据此计算,3季度公司实现营业收入47.44亿元,同比下降5.44%,2季度同比增速12.87%;营业成本2.39亿元,同比下降2.81%,2季度同比增速16.63%;3季度实现归属母公司净利润-1.27亿元,去年同期为0.97亿元;3季度EPS为-0.05元,2季度EPS为-0.17元。
  事件评论受制于行业低迷,3季度业绩继续亏损:3季度行业需求低迷,钢价同比跌幅扩大。公司产品并无特色,特钢产品亦然。3季度公司收入同比下降5.44%,应是价跌量补的结果,公司特钢新线产能应有进一步释放(集团估算口径可能并不能准确反映公司产量状况)。不过,钢价弱势导致毛利率同比下降2.63个百分点叠加销售费用、财务费用同比增幅较大,最终导致公司3季度业绩同比明显下滑,并继续处于亏损状态。
  环比来看,虽然价格下跌导致收入3季度环比下降8.79个百分点,但是,由于2季度已经消耗完高价原料库存,3季度经营压力减轻致使毛利率环比提升4.27个百分点,成为公司3季度业绩环比减亏的主要原因。此外,3季度财务费用因汇兑损失减少而下降0.38亿,资产减值损失减少0.56亿和投资收益的扩大0.42亿,则进一步贡献了业绩。另外,公司预计4季度亏损2.37亿元,去年同期亏损0.07亿元。
  转型优特钢,期待结构升级与行业复苏:公司通过技改项目不断升级,努力发展成为华南地区最具竞争力的优特钢长材精品基地。同时,公司控股股东顺利融入宝钢集团,宝钢集团在资金融资、资源采购、技术支撑、管理对接上全方位的给予了支持,有利公司经营管理不断完善。
  预计公司2014、2015年EPS分别为-0.44元、0.01元,维持"谨慎推荐"评级。
  抚顺特钢:业绩逐步释放 增持评级
  2014-10-24 类别:公司研究 机构:国金证券(600109,股吧)研究员:杨件
  [摘要]
  业绩简述前三季度公司实现营业收入42.4亿元,同比增长1.58%;实现净利润2262.5亿元,同比增长42.66%;EPS为0.04元,同比增33.33%。
  经营分析业绩稳步提升。1)三季度营收环比增长1.7%,一改往年三季度环比收入下降的特点,印证公司当前订单饱满、产销正在爬坡;2)三季度营收、净利润分别同比增长1.94%、76.49%,意味着毛利率大幅提升,其原因主要来自高端产品的持续放量,我们跟踪公司8月份高端产品入库量再创新高;3)三季度财务费用小幅上升0.05个百分点,但上升速度放缓。
  产能扩张效果显现。高温合金作为公司的拳头产品,具备高业绩弹性。公司一期技改项目已完成,产能正进入释放期;二期技改项目也已启动,保证产量进一步提升。上半年高温合金入库量同比增长68%,8月份入库量再创新高,我们预计全年产量至少达到5000吨。除此外,高强钢、耐腐蚀钢、特冶不锈钢等也处于扩产阶段。我们认为高端产品的产能扩张是撬动公司业绩高增长的主要动力,表现在财务数据上,即为收入、毛利率的同步提升,目前来看该趋势可能已经开始。
  强军工、核电属性,看好中长期发展前景。公司作为军工材料龙头的地位已经得到市场广泛认可;公司在核电领域同样具备强大竞争力,且该类产品对公司业绩影响大,我们测算为0.09元/机组;此外,未来大飞机、燃气轮机、海工装备等其他高端装备制造业也是巨大的潜在市场。目前国内相关产品存在供给短板,而公司作为当之无愧的行业龙头,技术、产品优势大幅领先,因此将率先、充分受益,我们基于此长期看好公司发展前景。
  三季报利好股价。由于公司估值、基本面都与下游军工/核电相关,因此股价与其也存在一定关联性,故前期有所走弱。但是,在中长期看好的背景下,随着三季报开始逐步释放业绩,预计对市场释放出积极、正面信号,从而给公司股价带来正面刺激。
  投资建议预计2014-2015年EPS分别为0.08、0.58元,维持“增持”评级。
  西宁特钢:年内能否扭亏取决于收购西钢置业 谨慎推荐评级
  2014-10-30 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:刘元瑞 王鹤涛 陈文敏
  [摘要]
  事件描述西宁特钢(600117,股吧)今日发布2014年3季报,前3季度公司实现营业收入43.50亿元,同比下降8.98%;营业成本35.53亿元,同比下降8.01%;实现归属母公司净利润为-1.62亿元,去年同期净利润0.24亿元;实现EPS-0.22元。
  其中,3季度公司实现营业收入14.97亿元,同比增长0.58%,2季度同比增速为-4.68%;营业成本11.97亿元,同比下降3.87%,2季度同比增速为-3.30%;3季度实现归属母公司净利润-0.37亿元,去年同期净利润-0.45亿元;3季度实现EPS-0.05元,2季度EPS为-0.05元。
  事件评论钢铁低迷、资源弱势,3季度继续亏损:公司当前特钢产品并无明显优势,在特钢行业产能过剩、下游低迷的情况下,公司特钢产品盈利能力并不突出。由于去年同期对部分轧线及转炉检修,今年产量同比增幅较大,带动公司3季度营业收入同比微增0.58%,毛利率提升3.7个百分点,带动公司业绩同比减亏。另外,由于子公司江仓能源收到的原生态矿产资源补偿费返还款,3季度营业外收入增长0.49亿元,也贡献公司业绩增量。
  环比方面,虽然3季度钢价环比跌幅扩大,矿价继续跌幅较大,但由于新线衔接逐渐顺畅,3季度公司产量环比也有提升,从而使得公司收入环比仅微降1.85%,毛利率环比基本持平。同时,营业外收入环比增长0.49亿元贡献部分增量,公司3季度净利润环比略有减亏。
  整体而言,受制于下游低迷及资源弱势,公司3季度业绩虽然同、环比有所改善,但继续亏损。在收购西钢置业之后,公司4季度业绩有望提升。不过,公司公告预计全年净利润可能仍亏损,与上年同期相比下降。
  期待特钢主业结构升级:公司目前正积极推进大小棒线技改工程实现特钢产品结构升级,其中小棒工程已经投产,随着新产线产能进一步释放,公司钢材业务基础将有所改善。
  由于收购西钢置业尚需国资委部门核准,且西钢置业盈利具有不确定性,暂不考虑其影响,预计公司2014、2015年EPS分别-0.24元和0.03元,维持"谨慎推荐"评级,当然如果收购西钢置业的方案年内可完成,全年扭亏仍有一定可能。
  中原特钢:继续期待品种结构优化升级 谨慎推荐评级
  2014-10-28 类别:公司研究 机构:长江证券 研究员:刘元瑞 王鹤涛 陈文敏
  [摘要]
  事件描述中原特钢(002423,股吧)今日发布2014年3季报,公司前3季度实现营业收入9.28亿元,同比下降6.57%;营业成本8.11亿元,同比下降7.78%;实现归属母公司净利润为-0.20亿元,对应EPS为-0.042元,去年同期为-0.089元。
  据此计算,3季度公司实现营业收入2.79亿元,同比下降25.78%;营业成本2.39亿元,同比下降24.56%;3季度实现归属母公司净利润-0.10亿元,同比减少0.001亿;3季度EPS为-0.022元,2季度EPS为0.003元。
  事件评论下游制造业低迷,3季度业绩小幅亏损:3季度需求的低迷是导致公司主要产品机械加工件收入毛利下滑的主要原因,同时公司限动芯棒业务预计受制于无缝管的低迷而难有起色。这也是导致公司3季度收入同比下滑25.78%、毛利率下降1.39个百分点并最终导致3季度小幅亏损的主要原因。
  不过,随着反腐对油气投资干扰的逐步消除,预计公司石油钻具业务盈利能力同比依然相对较好。在主营同比有所回落的情况下,3季度公司净利润同比之所以并未明显恶化,主要得益于管理费用在去年同期高位基础上同比减少了0.14亿元,或与中报的原因一样,源自技术开发费用的下降。
  环比方面,公司3季度收入下降22.22%,毛利率提升2.74个百分点。考虑到3季度并非公司收入季节性下滑的时段,因此,收入环比下滑较大应仍是与制造业景气度关联更大的机械加工件业务恶化所致,而毛利率环比提升或源于高毛利率石油钻具收入集中确认有关,不过这有待进一步跟踪确认。同时,3季度公司借款增多导致财务费用增长0.04亿元,营业外收入因财政补助减少等而下降0.06亿元,营业外支出因处置固定资产而增加0.09亿元,也加重公司业绩环比下滑程度。
  整体而言,公司3季度业绩有所恶化,扣非后亏损0.128亿元,同比环比均扩大。作为重型装备制造业企业,公司盈利能力实质性改观有待下游制造业的复苏。另外,公司预计4季度净利润-0.2亿元~0.0亿,环比变化-101.44%~97.23%。
  预计公司2014、2015年EPS分别为-0.07元和0.03元,维持“谨慎推荐”评级。
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