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铁矿石考察:港口/钢厂/贸易商

信息来源:steelkey.com   时间: 2014-12-08  浏览次数:12248

   12月1日,笔者跟随大商所优秀品种研究员铁矿石考察团对青岛港(董家口、前港港区)、日照港进行了调研。今年以来,铁矿石价格单边下跌50%,传统先买后卖的贸易方式受到重大冲击,中小铁矿石贸易商经营艰难,物流中坚的港口同样受到巨大影响并产生一系列变化。我们的调研显示:
    1.港口库存:青岛港1350万吨铁矿石,本年度峰值为4月份的1700万吨,目前库存水平处于中下水平;日照港1100万吨库存,年度最高同样为4月份的1600万吨,目前库存水平同样处于中低水平。港口矿石的库存结构上,青岛港澳洲与巴西矿占比为65%,以主流矿为主,澳洲矿占50%,巴西矿为30%,其余非主流为马来、印度、非洲。非主流矿退出较为明显,较年初有较大的下降。库存下降的原因主要为:7~8月份由于山东地区的贸易矿占比还比较高,形成了贸易商集中抛货的情况,导致山东港口价格低于河北地区,具有一定价格优势;后期更多贸易商向河北地区发货,使得山东地区港口到港量有所减少。
    2.贸易矿:贸易矿在青岛港港口库存占比约为30%,较年初比例有所下降。日照港方面,由于之前是主要的贸易矿港口,贸易矿年初占比为60%,但是随着价格的下跌,贸易矿目前占比为40%。
    3.保税区情况:青岛港保税区400万吨库容,日照是120万吨,由于目前铁矿石的价格一直在下跌,所以几乎没有客户做保税业务。
    4.融资矿对港口的影响:贸易商贷款难度增大,部分贸易商开证有困难。港口加强对货权的监管,目前合同签订必须保证”四位一体”,银行、港口、客户和代理同时签订合同。纸面和系统双重流程管理。央行[微博]降息对贸易商融资没有什么影响。
    5.港口疏港基本情况:董家口采取汽运和水运,前港火车占比30%,可辐射至邯郸石家庄,汽运可以覆盖至河南地区;日照港汽运和货车为主,基本各占45%,其余10%为转水贸易。货物主要供给省内钢厂,物流成本较低。近期汽运成本下降较多,主要是油价的下降还有汽运的水费的减免的原因。比火车运输有优势,汽运运费青岛港至河南100元,日照港到邯郸为85左右。
    6.港口的基本设施建设:各个港口为了提升竞争优势,近几年纷纷加大港口硬件设施投资力度。目前董家口已经建成40万吨码头,有能力停靠淡水河谷的超大型矿船。超大型船舶的海运费可以比20万的船舶至少降低4-5美金,低于巴西淡水河谷预计的10美金的减负,主要原因是目前港口无法形成规模效应,实际效率较低。
    7.下游拿货情绪:虽然近期铁矿石价格有所反弹,但是下游钢厂拿货还是比较谨慎,多数还在观望,市场对于反弹整体不抱太大希望。近年来冬储行情趋于弱化,由于往年处于对运力紧张的担忧而进行的铁矿石冬储,现在已经不复存在。目前山东地区钢厂铁矿石库存多为7-15天。
    8.港口新增配矿服务:无论是日照港还是青岛港目前都可以根据钢厂的需求进行配矿,另外港口自己也会进行配矿以满足下游需求。配矿成本约为16元/吨。
    9.港口目前环保压力大:近期环保要求比较高,尤其是对扬尘的要求,港口投入较大,包括设置监控摄像头、设立防尘网、货物覆盖等,青岛港每年的环保投入为1000万。
    总结,基于前期港口融资事件,近期央行的降息并未在铁矿石贸易环节产生过多影响;而单就调研对象而言,上周的铁矿石期货的涨停也并未改变市场对铁矿石中长线趋势的不乐观预期。(来源:新浪财经 作者单位:良运期货、道通期货、东吴期货、国贸期货、方正物产)

 

铁矿石考察二:钢厂按需采购 矿价继续承压
    大商所优秀品种研究员铁矿石考察第二天,我们走访了岚山港与一家山东地区钢厂。
一、岚山港
    1、岚山港介绍
    岚山港属于日照港集团,日照岚山万盛港业有限责任公司负责铁矿石疏运中转。
    2013年,岚山港吞吐量7600万吨,其中铁矿石吞吐量4660万吨。2014年预计吞吐量8000万吨,包括4600万吨铁矿石。
     其中,日照钢铁为最大客户,铁矿石吞吐量占一半(2300万吨左右),其他客户主要为山东临沂附近的钢厂,和一些贸易商。今年以来,贸易商进货减少,比去年减少了几百万吨。
    2、港口铁矿石库存
    2014年12月初在550万吨左右,为今年内较高水平。今年库存最高值出现在6月和9月,为600万吨左右,最低值出现在春节前,约400万吨。
    港口铁矿石库存的结构方面,澳洲矿占到50-60%,巴西矿占10-20%,非主流矿不足30%。今年非主流矿的比例显著下降。
    从客户方面来看,日照钢铁和山东地区的生产矿库存有所增加,贸易矿库存量则在减少。日照钢铁的港口库存量一般在180- 200万吨之间,生产矿不足100万吨,贸易矿超过200万吨。
    3、港口疏港基本情况
    岚山港区目前每天铁矿石疏港能力约10万吨左右,其中日照钢铁6万吨。
    岚山港区采用三种方法:汽运、铁路和皮带机。其中,皮带机设计年运输能力2000万吨,从2014年7月开始试运行,目前主要针对日照钢铁。由于日钢距离岚山港区仅有10公里,使用皮带机可以显著降低运输成本。汽运主要运至山东境内,尤其是临沂附近的钢厂。铁路运输辐射至陕西、山西、河北、河南等地。铁路运价上涨后,汽运至河南北部的费用比铁路低约20元/吨,因此不少钢厂正在考虑更多使用汽运。
    4、钢厂采购情况
    前几年不少钢厂一次采购1万或2万吨,但今年很多钢厂保持7-10天的低矿石库存,每次仅采购1000-2000吨,随用随买。
二、山东某钢厂
    该钢厂全年产铁1321万吨,产钢1267万吨,产材1247万吨,其中板材产能750万吨,棒材220万吨,线材280万吨,型材350万吨,管材305万吨。
    1、该钢厂生产利润高 产量维持高位
    矿石配矿以成本最低来考虑,入炉比例为56%。生产利润方面,跟往年相比,企业今年由于炉料价格特别是作为主要原料的矿石价格的下跌,整体生产利润不错,目前吨钢毛利维持在400元/吨左右,净利10%左右。该钢厂认为,明年的钢厂利润仍将保持。
    产量方面,该钢厂虽然今年高炉整体处于轮流大修状态,但实际产量并没有下降,反而日产有所上升。
    2、以销定产 出口形势好
    生产线订单量稳定,以销定产的模式,订单组织一般提前15天左右。销售区域是山东地区以及海运至长三角、华南地区销售。
    该钢厂出口量占其产量的30%,出口东南亚、韩国等地。虽然贸易摩擦持续增多,但出口形势目前依然较好。虽然对于明年是否取消出口退税政策尚不明确,但仍将继续接受出口订单。其原因在于,对于钢厂来说,出口不仅能控制成本,而且出口货越多对于钢厂的国内销售压力有很大的缓解。若明年确定取消出口退税将对国内钢价形成很大压力。
    3、钢厂原料补库积极性不高
     该钢厂全部使用外矿,进口矿以澳洲及巴西为主。长协矿约占60-70%,且预计后期长协量将继续增加。
外矿长协结算方式上,大部分参考普氏指数,不同的矿山结算方式有所不同,如到岸前后五天指数均价,Vale有部分货以到货后一个月进行结算等。
    (1)原料采购及补库的看法
    近期该钢厂库存有所增加,目前厂内及港口库存约1个月左右,以前最低时达到10天左右。
    该钢厂没有自己焦化厂,焦炭外购,山东采购三分之一,其余从山西、陕西、河北等采购。焦炭采购付款方式,一般货到承兑价,并有压款,焦炭的水分、焦末由钢厂检验。这些都表明钢厂在焦炭采购方面占有绝对控制权。目前焦炭库存维持在52-54万吨,可用1个月左右。
    对于补库的看法,补库的意识正逐步淡化,包括焦炭,原因在于:第一,矿石价格的持续走低,导致钢厂补库的意愿不高;第二,钢厂资金的紧张;第三,目前国内钢厂内矿配比较低,而外矿的水分不高,所以没有冰冻的问题,而以前北方钢厂对内矿的依赖性相对高,而国内精粉在选矿过程中需要冲水,因此,冰冻问题会影响使用。但目前来看,基于以上原因,钢厂对于冬储的意愿正逐步淡化,不会出现钢厂集中采购的现象。
    (2)该钢厂认为当前港口库存水平相对合理
    从2013年9月至2014年3月,国内港口铁矿石库存持续上升,3月份达到高点后有所回落,目前一直维持在1亿吨以上。库存上升的原因在于:第一,进口资质的放开;第二,资金紧张导致市场从买现货转向买期货矿,从而可压汇展期,缓解资金的压力;第三,外矿价格优势使得内矿使用量减少,而转向外矿。从目前1亿吨左右的港口库存来说,该钢厂认为国内粗钢产量没有明显下降,矿石需求不降,导致进口增加,因此,库存呈现刚性,目前处于相对合理的水平。
    (3)全球铁矿石供需矛盾仍将延续
该钢厂认为,铁矿石的格局可以观察四大矿山目前的态度,目前四大矿山的主要目标是扩产降本。后市矿价仍需关注供需的情况,国内外非主流小矿山的减产或有所增加,但四大矿山的增量依然较大,非主流小矿山的减产对供需将不会构成威胁。因此,供需矛盾仍将延续。
    目前70美元/吨的矿价对于FMG来说,压力有所体现。若长期维持70美元/吨以下,FMG生存艰难,但考虑到市场份额以及成本,仍不会减产,但若跌破其边际成本,或许出现贱卖资产的情况,或将是矿价的底部区域。
    综合岚山港与山东某钢厂的调研情况来看,钢厂目前集中补库意愿不强,难以对矿价形成支撑;2015年铁矿石供需矛盾仍将延续,钢厂成本重心将继续下移,钢厂利润仍将保持。(来源:新浪财经 作者单位:新湖期货 光大期货 国信期货 信达期货 唐印投资)

 

铁矿石考察三:矿价低迷 贸易商矿石业务收缩
    大连商品交易所优秀品种研究员铁矿石考察第三天,我们走访了日照地区三家贸易商。几家贸易商都以采购四大矿山主流铁矿石为主,部分采购一些非主流矿。贸易商反映,当前铁矿石贸易量和库存量低于往年,主要是因为矿石价格持续下跌,各公司对于后市不乐观,主动收缩铁矿石业务条线。当前铁矿石价格虽然已经位于低位,但贸易商没有补库的冲动,认为价格仍将低迷。上周铁矿石期货大幅反弹,对现货市场采购的带动也较为有限。今年以来,面对铁矿石价格单边下挫,部分公司通过建立期货团队,以期现结合的模式,例如订船货的同时在铁矿石期货上卖出保值,新加坡掉期与连铁套利交易等创新操作,规避市场价格波动风险,增强企业在目前市场情况下的经营能力。
贸易商A:
    该贸易商概况:以大宗商品、现代服务业为主的大型企业集团,年进出口货物超过3000万吨,销售收入近300亿元人民币。
    1、贸易商与钢厂的结算方式
     两种模式:代理模式和现款现货,代理是付保证金,一般等货物到港之后3-5个工作日进行结款。两种模式中,现款现货做得比较多,只有少数合作顺畅的企业,才会考虑其他结算方式。
    2、主要的钢厂合作区域
    合作的钢厂较为广泛,和贸易商合作的较少。合作钢厂中,山东地区的量最大,其次是华北、华东。
    3、进口矿的种类
    铁矿石的进口来源主要是澳大利亚和巴西,以主流矿为主,也会拿一些澳洲中低品位的小矿,澳洲矿大部分从黑德兰港发货。进口量上半年1000万吨,下半年还没有统计。
    4、与矿山的结算方式
     结算用信用证和CFR结算,与矿山的具体结算方式多样,例如月均价结算,季度均价结算均可做选择,作为贸易商没有长协量。
    5、贸易商铁矿石库存
    目前库存在60-70万吨,年内较低的水平。年内最高库存达到过100万吨,出现的时间为3月、4月。库存减少主要是因为公司对后期看淡,所以铁矿业务一直在收缩。但是为了维持贸易渠道畅通,依然会维持采购。
    6、贸易企业如何操作期货
    公司目前在部门设置上没有完全分开期货部和现货部门,目的是为了在信息和市场交流上更为顺畅,期货团队能及时了解现货的情况。
    在大连铁矿石期货和新加坡掉期的选择上,该贸易商认为铁矿石掉期存在一些问题,向下的动力比较差。国内铁矿石期货上市之后,交易量和参与度高,更贴近现货市场,目前公司的操作逐渐从掉期转移到期货。
    从具体操作上,套利和单边都会有操作。由于有现货头寸的配合,所以就算是期货单边头寸,风险也不会很大。对于期货的贴水,该公司认为是市场预期较差的反应,做的时候更多的是看趋势,如果按价差计算会很难操作。
贸易商B
    贸易商概况:1999年开始从事农产品贸易,2004年开始做铁矿石贸易,目前已经发展成为国内大型铁矿石进口商之一,跻身全国外贸五百强之一。
    1、铁矿石贸易量
    今年铁矿石贸易量1000万吨,主要供给钢厂。库存方面,市场好的时候有70万吨,现在只有一半。
    2、进口矿采购
    主要做四大矿山主流矿,还有部分加拿大的矿石。加拿大的矿有冻港期,一般冻港时间是10月-来年五月,现在加拿大矿没货出来了。英美资源的巴西矿中,58%矿石品位的高硅矿已经出不来了,65%造球精粉还可以做,高运费低品质区域的矿已经在退出市场。
    除了与VALE有长协外,其他矿山都没有长协,与FMG的是offtake agreement。中小钢厂偏向于采购FMG的矿,山东地区某钢厂一年采购400万吨的FMG矿粉。
    3、对于FMG调整折扣的看法
    FMG调减折扣市场只能接受,在中低品位的矿中,就FMG的量比较大。现在价格比以往低很多,继续原来折扣对开采成本的压力更大。根据四大矿山公布的情况,明年的增产会继续,但增产计划可能会做一些调整。
    4、银行融资这块是否有变化
    今年银行融资总体而言是减量的,每家银行根据企业的贸易量,给的具体保证金比例和额度并不相同。
     5、对于铁矿石后市看法
    对于后市不是很乐观,现在虽然价格比较低,也听闻市场上有补库的声音,但从公司的角度,当前没有补库意愿。上周铁矿石期货大幅上涨,对现货市场没有形成带动,港口现货成交一般。
贸易商C:
    贸易商概况:该贸易企业创建于2002年,总资产已达到30余亿元,在煤炭、焦炭、铁矿石等大宗商品的内外贸领域均有涉足。
    1、铁矿石和焦炭贸易量
    今年上半年铁矿石贸易量200万吨。铁矿石正常情况下,库存20-30万吨,去年六月份开始操作美金业务后就不再做库存,采用订船货不落地即进行销售。铁矿石背靠背的贸易做的也很少,除非对方是知根知底的企业,否则会面临一定的风险。
     焦炭主要从山西进口,供给山东钢厂,一年的贸易量是200万吨。
    2、进口铁矿石采购
    进口铁矿石采购以巴西和澳洲主流矿为主,中小矿只做毛塔矿。毛塔矿平均2%的水含量,8%-9%的硅含量。
    3、降息对于企业有何影响
    大宗商品贸易需要得到银行的支持,目前银行对于铁矿石贸易审查严格,流程较前期更长,审批机构从市分行上升到省分行。降息对于企业影响不是很大,银行增加对企业的信贷量较前期没有改变。
    4、企业如何参与期货市场
    该企业在去年做过焦煤的实际交割,对于期货的交易与交割流程较为熟悉。在行情判断上面,宏观面没办法作分析,一般从产业入手进行判断,比如根据自己的贸易库存,钢厂库存,钢厂生产利润、开工率等进行分析。
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