作者/曾节胜
来源/欧冶钢好
 |
一、4月份上半月和下半月市场反差明显，原因主要是什么？
4月份前半个月钢材市场表现相当强势的原因主要有：
首先，不断公布的宏观经济数据显示一季度经济增长明显好于预期，政府前期的刺激政策开始在发挥作用，市场心态大幅好转。钢材社会库存持续大幅下降，表明终端需求在加快释放。
其次，关于巴西矿山减产预期不断加强，Vale公布年度产量计划数据、澳洲飓风后力拓和必和必拓先后宣布遭受不可抗力，矿价看涨强烈；
再次，增值税减免从4月1日开始实施，3月底压制的交易集中释放，市场成交火爆，推动了钢价上涨。
4月后半个月钢材市场进入调整，其原因主要有：
首先，前期价格上涨过快过猛，市场存在回调和修整的必要；其次，巴西政府同意Vale的Brucutu矿山复产，而这个矿山年产能3000万吨，在关停矿山中举足轻重，其复产日期大幅提前，对空头信心是一个重挫。更为重要的是，在宏观经济数据公布后的第二天，中央政治局召开经济工作会议，显示政府经济工作的指导思想由实现短期内的稳增长转变为长期结构转型上来。
二、一季度宏观经济数据普遍好于预期，中央宏观政策在近期是否会发生转向？
从中央政治局经济工作会议公告来看，政府在宏观调控基调上已经发生比较大的变化，已由保短期增长转变为调结构和经济转型上，去杠杆、房地产调控、加大改革开放重新显性化，政府将实行制造业优先、重点支持民营经济和中小企业。
但由于目前经济基础并不牢靠，制造业还比较差，中小企业和民营经济还面临较大的困难，宏观政策不会一下子调头，中间必然有一个过渡的过程。
预计二至三季度，是以房地产投资、基建投资为代表的传统动能向以制造业投资、民间投资、消费为代表的内生动能传递的关键期。未来积极的财政政策仍然会维持，货币政策将会适度从紧，5、6月份既是一个宽松期，也是政府政策的观望期。
三、5月份的钢铁供需形势如何？
4月份需求在增长，供给也在增长，供需总体平衡，我们预计5月份这种状况还会持续，5月份，整个钢材市场将会呈现：高产量、高需求、低库存的态势，短期内钢材供需矛盾不大。
在建材需求方面，二季度基建和房地产对钢材需求增长的贡献仍较大，房地产投资继续维持高位，短期内还不会出现明显回落；
而在基建补短板政策导向和地方专项债加快发放的背景下，基建投资环比继续回升，二季度有望回升到8%。
在制造业用钢方面，工程机械将维持高增长，而在汽车、家电消费刺激政策拉动下，家电产销保持适度增长，汽车产销量跌幅也将有所收窄。增值税的下调对下游制造业最为有利，有助于用钢企业降低原材料成本和资金占用，对钢材需求形成拉动。
在需求回升的同时，钢铁的供给压力仍在上升。由于自去年9月份以来，环保限产放松，即便在取暖季期间，全国钢产量仍保持快速增长。而在3月15日北方取暖季结束之后，京津冀及周边钢厂、汾渭平原钢厂均在近期逐步开始复产。同时，由于现货市场钢材价格出现普涨，电炉钢厂开始能够赢利，开工率出现明显回升。近期，河北唐山、邯郸武安、山西临汾等重点产钢和产焦区域先后出台二、三季度非取暖季环保限产方案。从以往的情况来看，市场对限产效果期望不高。
但我们应该看到，由于经济形势有所转好，中美贸易战压力减轻，环保整治又被提到一个重要的位置，钢铁环保限产的力度较前期会有所加强，钢厂产能释放会有所节制。
四、长材强、板材弱；热轧强、冷轧弱的态势在5月份是否还会持续？
4月份建材略强于板材，而冷轧在所有品种中最弱，预计这一态势在5、6月份还会持续。原因主要是：房地产仍将维持高位，基建会大幅反弹，对建材需求有比较大的拉动作用，而制造业相对比较弱，汽车、家电还会比较弱。
五、5月份铁矿石、焦炭等原材料市场是否会有异动？
因巴西矿难事件导致的铁矿石价格大涨是今年钢材市场的一个相当重要的变动因素，这一因素在年内还会持续。因而铁矿石的供给变动情况需要持续关注。由于Vale矿山复产比预期要快，加上矿价大涨导致国产矿及非主流矿加快释放，目前的铁矿石价格被高估，后期有回调的需求。但考虑到矿难对供给的影响是比较大的，铁矿石价格在近期仍会维持高位震荡，短期内不会大涨，同样也不会大跌。
在焦煤和焦炭方面，由于焦炭行业的环保限产同样出现放松，焦炭产能释放力度偏大，库存高企，尽管焦化厂在酝酿提价，但焦炭价格在短期内很难出现明显拉涨的行情。焦炭市场在很大程度上仍将跟随钢材市场走势。
六、5、6月份国际形势和中美贸易谈判进展对钢材市场有何影响？
近期，全球经济形势是好坏差半：欧盟和日本经济比预期差，而美国经济形势表现好于此前的预判。尽管需求端，消费表现不佳，但投资、出口以及政府消费支出和投资均表现亮眼，提振经济，使得美国一季度GDP增长3.2%，大超市场预期。未来看，2019年美国经济有望稳健，不会发生衰退。同时，美联储在年内大概率不会加息，这对全球大宗商品市场有利。另外，英国和欧盟达成英国脱欧延期的协议，最后期限推迟至10月31日，短期内硬脱欧的风险消除，这对欧盟和英国经济是一个相对的利好。
中美贸易谈判仍在进行中，双方在上半年达成协议的可能性较大。美国自身存在的问题导致特朗普和美联储由攻转守，我国面临的外部环境得到改善。但预计美方不会取消去年9月份对我国出口商品加征的10%的关税。前期加征的关税对我国商品出口的冲击还会进一步体现。
七、5月份的钢材市场走向如何？
考虑到前期稳增长政策对需求的拉动还会持续，宏观调控政策在短期内不会转向，环保限产会阶段性趋严，高价矿对产能释放也会起到抑制作用，短期内钢铁供需基本平衡，钢材仍处于去库存化阶段。
基于此，我们预计：5月份钢材市场将继续呈现上行态势，且这一态势有望延续到6月份。下半年钢材市场总体将明显弱于上半年。从7月份开始，钢材市场将步入小幅下行通道，9、10月份将加速下行。
图表1 主要钢材品种市场价格变化情况
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
 |
|
|
